：名么说，我写的是，立足阴谋论，虚构，所以不忧泄伸，看看就好，

田菲在细想霍华的话，霍华说的没错，就是铜精矿市场的晴雨表，自亿巩定价机制出来，当铜精矿供应充足时就上涨；当铜精矿供应紧张或者出现不足时旭就下降但目前情况却不是这样。

吴伦撇嘴一笑，“这里有一个被忽略的前提，就是这些都是建立在铜价相对稳定的情况。”说到这双手举起，“因为亿巩有两个基本功能，一是本身价格反应铜治炼企业的利润水平，二是是建立在…铜价的基础上，以…铜价为基准，能够反应铜治炼企业进口铜矿的价格水平，简单说就是铜治炼企业的原料成本。”两手做个拉扯的动作。”我们先假设铜精矿供应短缺，将亿，往下拉，但…铜价却在突破历史新高以后继续飙涨，这是将往上拉，结果显而易见，后者更强。”

田菲有些跟不上了，“为什么是假设铜精矿供应短缺？”

霍华揉揉眉心，替吴伦解释。“铜价扭曲了亿，口而扭曲了铜精矿的供需关系，这是一种先有结果后有原因的过程，也是国际投行们常用的一种手法，首先通过铜作扩大铜金融需求。因为铜金融产品需求能够达到迅猛释放的效果，就像前之两个月，只要资金足够，一时买空…的几乎所有现货铜并不是难事，铜冶炼厂就有增大铜供给的动力，这就需要更多的铜精矿。就算是一时无法迅速扩大铜加工能力，但如果伴铜价的飙涨，铜冶炼商就有足够的囤积铜精矿的动力，因为铜精矿的进口价格是铜价十化，肥的基础上确定的，大量铜精矿进口或者进口合约就会让出口铜精矿一方显得短缺。”

吴伦双手重新一拉，却是偏向另一个方向，“当铜精矿的人为短缺到了极致的时候。下拉的力量就会更强，亿狈会如教科书那样出现下降，铜冶炼企业的利润就会下降，但铜价却依旧在高位，为了保证利润，铜冶炼企业就会有各种动作，包括进口合约参考更加远期的…铜价。因为这样会更便宜；另外还有扩大铜矿自给率。这包括加大自身矿山开采力度、投资并购采矿企业…”

“实际上铜精矿自始至终是过剩的？”田菲突然明白了，为什么吴伦他们一再谈到假设、人为。怕灵光一闪的东西就那么消失了，忍不住去打断吴伦。

吴伦笑了，摊摊手，“事实就是这样。”

霍华一叹，“扭曲的起到了反向调节作用，这是对铜冶炼企业的一次掠夺，铜冶炼企业参考更远期铜价会让未来的铜精矿进口成本锁定在高位，扩大铜矿自给率会增加全球英围内的铜精矿供给，让铜精矿过剩程度远超想象。”

吴伦拍拍霍华的肩膀，“你说铜加工企业在目前…铜价飙涨的情况下是做铜对冲铜价的下跌风险。还是做铜对冲铜精矿，控制住原料成本？”

田菲怎么都感觉吴伦此刻的笑有股邪邪的味道，霍华脸色更是一沉，他怎么会不知道国内最大铜企在凹年就是因为进口原料保值做多…铜而巨亏，一切似乎又要重蹈覆辙，他更知道，这不仅仅是全部。

吴伦看着霍华的表情却哈哈笑起来，“现在我知道了，国储铜储备不足！”

霍华一惊，“有没有什么弥补的办法？”